白糖产销低于预期，库存高于预期，本周区间操作

巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至7月5日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的88艘降至82艘。港口等待装运的食糖数量从上一周的407.1万吨下降到389.42万吨，本周等待出口的食糖数量环比虽下滑，但仍维持高位，巴西糖出口量预计仍保持增长态势，短期施压国际原糖价格。国内市场2022/23年制糖期，截至6月底，食糖生产已经结束。本榨季全国共生产食糖897万吨，同比减少59 万吨；全国累计销售食糖688万吨，同比增加86万吨；累计销糖率76.6%，同比加快13.7%。其中6月单月销售糖63万吨，同比增加2.61万吨，6月全国销糖进度环比放缓明显，产销数据低于预期，工业库存高于预期，预计对市场情绪造成一定影响，操作上建议郑糖2309合约短期在6650-6850高抛低吸区间交易。

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沪铜宏观扰动持续铜价承压震荡，逢高偏空思路对待

国内方面工业活动放缓明显。供应方面铜矿加工费仍然高企，暗示精矿供应仍显宽松。主要冶炼厂检修基本结束电解铜产量预计增加。需求方面渐入传统淡季，下游买盘情绪持续下降，加工企业开工率继续走低。库存方面，上周伦铜库存继续下滑，持货商在看跌氛围情况下下调升贴水报价出货，但对成交刺激作用极为有限，整体成交表现不佳。宏观扰动持续影响铜价，国内进入传统淡季下游用铜需求趋弱牵制价格反弹，逢高偏空思路对待。

原油经济及需求的忧虑情绪加剧震荡，继续以震荡操作为主

沙特及俄罗斯深化减产提振油市，而欧美加息前景削弱能源需求的忧虑情绪限制氛围，美联储会议纪要显示多数委员预计最终需要进一步收紧政策，美国劳动力市场仍具韧性，强化市场对7月加息的预期，欧佩克联盟延长减产协议至2024年底， 沙特将减产100万桶/日延长至8月份，俄罗斯将8月原油出口减少50万桶/日，整体上，欧佩克减产及夏季需求旺季推升油价，欧美加息抑制经济及需求的忧虑情绪加剧震荡，短线原油期价呈现强势震荡。SC2308合约考验10日均线支撑，上方趋于测试575区域压力，短线上海原油期价呈现震荡回升走势。

甲醇短期窄幅整理为主，中长期看将逐步企稳反弹

当前外围宏观扰动下商品期货涨跌波动明显，产业心态多显谨慎，故短期仍需关注盘面波动对市场影响；甲醇基本面看，基于本周供需矛盾存增强预期，故预计市场偏弱回调概率或明显。供应端看，除久泰托县恢复及放量预期外，本周鲲鹏、华亭、大化及鹤煤等均有回归计划，且港口进口相对平稳；而需求端，除甲醛类配合偏弱外，鲁北下游跟进一般、港口部分烯烃维持停工或降负致需求缩量尚存。此外，闻近期油品套利不佳导致运力收紧明显，也需警惕运价持续上移对产区端倒逼传动影响。短期看，甲醇市场或窄幅整理为主；中长期看，甲醇市场或逐步企稳反弹。

油脂苦尽甘来，下半年将拉开上涨序幕

短期豆油价格受制于庞大的供应，需求一般，现货表现不如期货，各地基差下降；但长期来看美豆库存下调，全球供应呈现紧平衡，叠加天气扰动的增加，使得新一季大豆产量减产预期不断增强，改变了全球大豆供应的格局，豆油将带动油脂走强。棕榈油方面，长期来看，随着厄尔尼诺的深入，干旱高温对产地影响将逐步放大，一旦棕榈油产量下滑成为事实，油脂价格将会有被进一步推高的可能。菜籽油方面，今年无论是菜籽和菜油，进口同比均大幅增加，国内菜籽油供应充足。但是菜籽进口高峰已过，市场预期到港减少，压榨节奏或逐步放缓，下游需求表现一般，库存转折点或出现第三季度。后市需关注菜籽压榨量情况，以及天气炒作，一但产量端出现问题，菜油也将成为油脂上涨的三驾马车之一。

棉花近期将延续震荡走势，重点关注后续更多驱动

郑棉下有支撑上有压力，近期区间震荡。利多主要以供给端话题为核心驱动力，基干新疆新年度植棉面积和单产双减预期而轧花厂产能过剩的情况，抢收为大概率事件。此外市场多数认为现阶段棉花新疆商业库存处于低位，或于9月出现库存紧张局面。市场需要关注热点较多，首先从宏观环境看；产业方面供应端需要关注7、8月高温天气对棉花影响及下游新增订单下达情况。虽然短期棉花向上驱动因素不足，但对于远期有偏强预期，向下动力更是不足，大概率以震荡走势为主。